Блог

Feb 21, 2024

Колонка: Проверка демократии в новом составе БРИКС: Майк Долан

ЛОНДОН, 25 августа (Рейтер) - В инвестиционном мире, трубящем о новых принципах этики и устойчивого развития, кажущееся безразличие рынков к демократическим принципам все еще остается резким. Как

ЛОНДОН, 25 августа (Рейтер) - В инвестиционном мире, трубящем о новых принципах этики и устойчивого развития, кажущееся безразличие рынков к демократическим принципам все еще остается резким.

Поскольку группа развивающихся экономик БРИКС на этой неделе запланировала расширение, извечный вопрос о том, действительно ли демократия имеет значение при выборе направления портфельных инвестиций, возвращается на панель управления глобальными управляющими активами.

Хотя три из нынешних пяти стран БРИКС – Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка – являются функционирующими демократиями, Китай доминирует в коагуляционном блоке, и список планируемых новых членов – Саудовская Аравия, Иран, ОАЭ, Египет и Аргентина – показывает, что демократия в самом низу списка всех критериев входа.

Созданная скорее как стратегический противовес развитому миру под руководством «Большой семерки», а не какая-либо сплоченная экономическая структура, политическое влияние группы будет иметь влияние на развивающиеся рынки повсюду, а также обострит некоторые инвестиционные взгляды.

Опытные инвесторы из развивающихся стран обычно реагируют на этические вопросы, связанные с часто называемой «диктаторской торговлей», коллективным пожиманием плечами, предпочитая подчеркивать, что риск и волатильность сопровождают сферу влияния, глобальная диверсификация является движущей силой, а доходность выше, если хорошо управлять ею в жестких условиях. проверенные показатели экономического роста, кредитоспособности или ресурсного богатства.

Очевидная причина, почему коммунистический Китай становится второй по величине экономикой в ​​мире, которого почти невозможно избежать с точки зрения глобальных инвестиций, является очевидной причиной, вызывающей всеобщее признание в этом отношении.

Нет никаких сомнений в том, что риски развивающихся рынков многочисленны и растут для западных инвесторов.

Опасности трансграничных инвестиций резко возросли в этом десятилетии, поскольку геополитический разлом после пандемии, связанный с вторжением России в Украину, продолжающимися претензиями Китая на Тайвань и жесткими западными санкциями и инвестициями, сдерживает ставку.

Действительно, доходность инвестиций в волатильные широкие индексы акций развивающихся рынков, такие как эталонный индекс MSCI (.MSCIEF), была ужасной, а доллар США в номинальном выражении вырос примерно на 10% по отношению к корзине валют развивающихся стран (.MIWD00000CUS) за последние 15 лет. годы.

Несмотря на все взлеты и падения в промежуточный период, индекс акций MSCI по-прежнему находится на том же уровне, что и в 2007 году, в то время как общестрановой всеобъемлющий индекс MSCI (.MIWD00000PUS) удвоился за тот же период.

Но вопросы об этике и устойчивости инвестиций за последнее десятилетие резко возросли из-за бума спроса на фонды, проверенные на соответствие экологическим, социальным и управленческим стандартам (ESG).

Демократия, по-видимому, вписывается в любое рассмотрение «управления» и должна быть основным вопросом для инвесторов в суверенный долг развивающихся стран, напрямую финансируя многие авторитарные правительства, а не только компании в их сфере.

Санкционированное аннулирование долга России после Украины, если не считать Украины, эти индексы облигаций действительно показали хорошие результаты с течением времени: индекс общей доходности EMBIG от JP Morgan по развивающимся суверенным долгам в твердой валюте почти удвоился за 15 лет, что больше соответствует мировым фондовым индексам.

Управляющий фондом из Бостона GMO на этой неделе занялся этим вопросом в ходе исследования, стремясь разработать новый портфель долговых обязательств в твердой валюте, отдавая приоритет «свободе и демократии, сохраняя при этом ключевые инвестиционные характеристики этого класса активов».

Для проверки демократических ценностей как таковых стратеги по ГМО Имон Агдаси и Мина Томовска использовали рейтинг Всемирного банка «Голос и подотчетность» (V&A), фиксирующий «степень, в которой граждане страны могут участвовать в выборе своего правительства, а также в свобода выражения мнений, свобода ассоциаций и свободные средства массовой информации».

Несмотря на то, что GMO признала, что оценки государственного управления в целом были ниже в более бедных странах, чем в развитых, независимо от дебатов о направлении причинно-следственной связи, они утверждают, что корреляция между оценками V&A, стоимостью заимствований и спредами по облигациям была «на удивление слабой» - гораздо меньше, чем в других странах. показатели управления, такие как коррупция или регулирование.